政策扶持加速替代进程。近年来，国家出台多项政策，在审批、招标等多个环节鼓励扶持 国产器械发展:1)审批环节:自 2014
年推出创新医疗器械特别审批程序，我国通过此绿 色通道累计申请 1055 例，成功注册 203 例产品，其中国产医疗器械占比接近 90%，相较
进口器械，占比优势明显;2)招采环节:国家及各省近年发布多项政策鼓励招采中使用
国产器械，在采购中设置优先使用国产、国产化率等多个指标，在个别地区甚至出台进口 器械限制性采购名单等措施，大力扶持国产器械发展。
三、行业重点公司
迈瑞医疗(300760):器械龙头，强者恒强 器械龙头，表现稳健。公司为国内医疗器械领域龙头，三条业务线齐头并进:1)生命信
息与支持:1H20 收入同比增长 62.26%，抗疫需求带动监护仪、呼吸机等显著放量，我们 预计提振作用有望贯穿全年;2)IVD:1H20
收入同比增长 6.49%，YQ期间，试剂销售 受到负面影响，但装机如期推进，我们预计 1H20 发光仪器国内新增装机约 1000 台，奠
定后续试剂销售基础;3)医学影像:1H20 收入同比增长 6.67%，台式超声受到YQ负面 影响但采购已在恢复，便携超及移动 DR
YQ期间销量大增。
预计公司 2020-2022 年 EPS 为 4.81/5.86/7.10 元，同比增长 25%22%/21%，当前股 价对应 20-22 年 PE 估值为 68x/56x/46x。
长春高新(000661):生长激素/疫苗双箭齐发 生长激素及疫苗双轮驱动。1)金赛:1H20
实现收入 25 亿元(+18.5%yoy，2Q 单季度 逐步恢复超 30%增速)，净利润增速同口径 37%yoy，其中 2Q20 利润增速高达
54%，我 们预计金赛下半年维持高增长态势;2)百克:1H20 实现 6 亿元收入(+45%yoy)，利润 增速高达 79%yoy(2Q
受批签发提速，单季度增速超 110%)，看好下半年高增长态势延 续。目前痘苗已成为国内市场中流砥柱，1H20 批签发增速高达
73%，狂苗剂型升级进行 中;公司独家鼻喷流感疫苗目前已获得首批批签发;我们预计未来多个合作新疫苗将陆续
装入百克平台(带状疱疹、肺炎结合、麻风腮-水痘四联、RSV 等)，管线丰厚。
